投资银行摩根士丹利将澳门银河娱乐集团（GEG）的评级从「增持」下调至「持平」，理由是自澳门银河第三期开业以来，其中场市场份额并未出现增长，并预计2024年第一季市佔率将进一步下降。

分析师Praveen Choudhary 和Gareth Leung 在周三的报告中表示，他们目前对银娱2024 年和2025 年EBITDA 的预期比市场普遍预期低13%，因为市场预期其中场份额或因银河第三期开业而增加，但这一预期并未实现。

分析师补充说，市场普遍认为银娱2024年中场市佔率为 20%，比2023年下半年的 18.5% 高出 170 个基点。 相反，摩根士丹利认为，银娱在2024 年第一季的大众市佔率实际上将进一步下降至17.7%，并指出「该公司去槓杆化，增加营运支出以获得市场份额和非博彩的投入」。

儘管市场份额有所下降，但分析师指出，银娱的股价仍较澳门同行高出12%，较金沙中国高出12%，较其他公司高出20%，这可能是由于其淨现金状况，以及对第三期和即将到来的第四期开发项目的增长预期。

儘管分析师认为银娱2024 年第1 季的EBITDA增长慢于同业，但其补充说：「如果我们从2024 年下半年开始看到市佔率增长的趋势更加明显，我们可能会变得更为乐观。」

「Galaxy 在营运和提升业务方面拥有非常出色的记录。 此外，在中国宏观经济不确定的情况下，一些投资者青睐其淨现金头寸。」

摩根士丹利将银娱股目标价调降17%至38港元。

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