今年迄今，大马交易所上市了6家科技股，其中软件行业有两家，分别为Autocount（5月上市）和于本周一(11月27日)粉墨登场的熊猫软件生态系统。两者均创下超过150倍的超额认购，而以Autocount为高。

在首日上市表现上，熊猫软件生态系统股价一开市一度涨逾九成，最高价和收市价的波动范围低于15%，可谓相当稳健；而Autocount首日的波动范围则超过30%。虽然股价高开低收的情况相当普遍，对投资者而言，上市后若干月后的表现更为重要。

与销售软件为主的Autocount不同，熊猫软件生态系统的市场定位更为独特，不仅注重软件销售，更致力于打造一个零售管理生态系统。这种全新的商业模式不仅提高了市场进入门槛，更形成了坚实护城河。在这一生态系统中，模块化(modularity)和云端技术是关键的亮点。云端技术将使客户能够实时了解业务的财务和库存等情况，从而提高运营效率。

据熊猫软件生态系统招股书，公司将超过一半的资金用于业务拓展、总部扩张和研发新解决方案。此外，公司在印尼和菲律宾设立服务枢纽，将本地积累的经验和实力输出到东盟人口大国，开拓更广阔的市场。

在客户群方面，熊猫软件生态系统广泛涵盖全马各地的连锁零售商和超市。主要客户如，在7个州属多达41家分行的同发超市（TF Value-Mart）；在东马有35家分行的Bataras；始于巴生河流域的邻里超市商Hero Market和以柔佛州作为根据地的Midas Mart。

据悉，这些大型零售商都不断在扩张，为熊猫软件生态系统除了提供了更高的盈利能见度，也提供了良好的盈利成长空间。此外，这些客户的共同点是本地企业。这种深耕本地企业客户群的策略将有助于提高客户的忠诚度，为公司长期发展打下坚实基础。

创办人初衷

另一个值得投资者注意的是熊猫软件生态系统的创办人兼首席执行员罗智伟。他的创业初衷并非出于商业化的目的，而是为了解决家族连锁零售杂货店的问题。这种以解决问题为出发点的初心使得公司更加贴近市场，理解行业挑战和需求，提供更加切实可行的解决方案。类似的初心在业界也有著成功的案例，如Spotify致力于解决音乐行业的盗版问题，以及Grab改善出行体验。罗氏通过自身在家族连锁零售杂货店的经验，为公司带来了独特的市场洞察力和创新能力。

总体而言，熊猫软件生态系统的上市不仅是公司发展的重要一步，也为投资者提供了一个深度参与东南亚科技股潜力的机会。尽管短期股价波动是常态，但投资者更应关注公司未来数月的表现，这将更为准确地反映公司的实际价值。正如巴菲特所言，“只有在潮水退去时，你才会知道谁一直在裸泳”。

倾向于股息投资者也不妨思考如果把盈利当作股息派发了，可以用来扩展业务的资金将会相对地减少。事实上，真正的投资者不应该抱著“杀鸡取卵”的心态，更不会成天想著一夜暴富，反而深谙“细水长流”的道理，放眼股价稳步发展。无论如何，本文仅为资讯分享而非投资建议，个人的投资决策还是要基于理解自身可承担的风险和充分的研究与专业谘询。

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